딥시크의 위협 뱅크오브아메리카가 경고하는 미국 증시의 새로운 전환점

 

 

뱅크오브아메리카의 경고와 미국 증시 전망

뱅크오브아메리카의 최고 글로벌 전략가인 마이클 하트넷은 최근 미국 주식 시장이 글로벌 무대에서 뛰어난 성과를 거두던 시대가 곧 종료될 것이라고 경고하였습니다. 하트넷은 "미국의 예외주의는 이제 예외적으로 비싸고, 예외적으로 잘 팔리며, 2025년에는 정점을 찍을 것"이라고 밝혔습니다.

 

이러한 발언은 미국 증시의 미래에 대한 불안감을 고조시키며, 투자자들에게 새로운 전략을 모색할 필요성을 제기하고 있습니다. 하트넷은 미국 증시가 다른 국가를 압도하는 상승세가 끝날 수 있는 이유를 세 가지로 제시하였습니다.

 

첫 번째 이유는 중국의 AI 기업인 딥시크의 등장입니다. 딥시크는 ChatGPT에 필적하는 성능을 가진 R1 챗봇을 출시하며, 낮은 생산 비용과 효율적인 에너지 사용으로 큰 주목을 받고 있습니다.

 

이러한 상황은 미국 기술 기업들이 AI 인프라에 투자한 자본이 기대만큼의 수익을 창출할 수 있을지에 대한 의문을 불러일으키고 있습니다. 두 번째 이유는 정부 지출의 둔화입니다.

 

하트넷은 최근 몇 년간 미국의 재정 지출이 추세를 훨씬 상회해왔으며, 이는 시장의 초과 성과를 견인하는 데 기여했다고 주장하였습니다. 하지만, 새로운 행정부의 출범 이후 정부 지출이 중단될 가능성이 커지고 있습니다.

 

세 번째 이유는 이민 수준의 감소입니다. 이민자 수가 줄어들면 일자리 성장률이 둔화되고, 이는 경제 확장을 저해할 수 있습니다.

구분	2019년-2024년 일자리 증가 비율 (%)	이민자 기여 비율 (%)
총 일자리 증가	100%	78%
미국 인구 증가	330만명	270만명 (84%)

이 표는 2019년부터 2024년까지의 일자리 증가에서 이민자의 기여 비율을 나타내고 있습니다. 이민자의 감소가 경제에 미치는 영향을 잘 보여줍니다.

 

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딥시크와 AI의 새로운 경쟁

딥시크의 출현은 미국 기술 산업에 큰 충격을 주고 있습니다. 하트넷은 딥시크가 AI 자본 투자 수익률 기대치의 정점을 의미한다고 주장합니다.

 

이는 미국 투자자들이 그동안 AI 기술에 집중해왔던 패턴이 바뀌고 있음을 시사합니다. 특히, 딥시크의 R1 챗봇은 저렴한 생산 비용과 높은 효율성을 바탕으로 ChatGPT와 경쟁할 수 있는 가능성을 보여주고 있습니다.

 

이러한 변화는 미국 기술주가 과거에 비해 더 이상 독보적인 성과를 내기 어려울 것임을 암시합니다. 딥시크의 성공은 단순히 기술적인 혁신에 그치지 않고, 미국과 중국 간의 기술 경쟁의 새로운 장을 열고 있습니다.

 

하트넷은 현재 미국 기술주에서 중국 기술주로의 로테이션이 명확하게 일어나고 있다고 강조합니다. 이는 투자자들이 중국의 기술 기업에 대한 관심을 높이고 있다는 것을 의미하며, 미국 시장의 독점적 지위에 대한 도전이 시작되었다는 신호로 해석될 수 있습니다.

구분	미국 기술주 시가총액 (조 달러)	중국 기술주 시가총액 (조 달러)
2023년 현재	18	1

위 표는 2023년 현재 미국과 중국의 주요 기술주 시가총액을 비교한 것입니다. 미국 기술주가 여전히 높은 가치를 지니고 있지만, 중국 기술주의 성장 가능성을 무시할 수 없는 상황임을 보여줍니다.

정부 지출 둔화와 경제 성장의 상관관계

하트넷은 미국 정부의 재정 지출이 경제 성장에 미치는 긍정적인 영향을 강조하였습니다. 최근 몇 년간 미국은 정부 지출을 통해 경제 성장을 촉진해왔으나, 새로운 행정부의 정책 변화로 인해 이 지출이 둔화될 가능성이 높아지고 있습니다.

 

정부 지출의 둔화는 시장의 초과 성과를 저하시킬 수 있으며, 이는 투자자들에게 부정적인 신호로 작용할 수 있습니다. 또한, 미국의 이민자 수가 급격히 감소하고 있다는 점도 주목할 만합니다.

 

하트넷에 따르면, 2024년 미국 인구 330만 명 증가 중 270만 명이 이민자라는 점은 이민자의 경제적 기여도를 강조하는 중요한 요소입니다. 이민자의 감소는 일자리 성장률을 둔화시키고, 이는 경제 확장을 저해할 수 있습니다.

구분	연도별 정부 지출 증가율 (%)	이민자 수 (천명)
2019	+4.5	150
2020	+6.2	200
2021	+5.1	180
2022	+3.0	100
2023	+1.5	50

위 표는 최근 몇 년간의 미국 정부 지출 증가율과 이민자 수의 변화를 보여줍니다. 정부 지출의 둔화와 이민자 수의 감소가 경제 성장에 미치는 영향을 분석하는 데 도움이 됩니다.

 

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새로운 투자 기회 일본과 유럽의 은행주

하트넷은 현재 글로벌 시장에서 일본과 유럽의 은행주가 "조용한" 투자 기회로 떠오르고 있다고 언급하였습니다. 미국 시장의 예외주의에 집중하고 있는 투자자들은 일본과 유럽의 은행들이 여전히 저평가된 자산이라는 사실을 간과하고 있습니다.

 

일본 은행은 1980년대 고점 대비 74% 낮은 수준이며, 유럽 은행은 2007년 고점 대비 67% 낮은 수준에 머물러 있습니다. 이러한 상황은 일본과 유럽의 은행들이 상승 여력을 가지고 있음을 시사합니다.

 

하트넷은 일본과 유럽의 은행주에 투자하는 것이 향후 유망한 전략이 될 것이라고 강조하였습니다. 이를 위해 iShares MSCI 유럽 금융 ETF와 일본 금융 섹터 주식에 26% 가중치를 부여하는 iShares MSCI 일본 가치 ETF와 같은 상장지수펀드를 활용할 수 있습니다.

구분	일본 은행 (TPNBNK)	유럽 은행 (SX7E)
1980년대 고점 대비 감소율 (%)	74	67
최근 가격 (달러)	12	15

위 표는 일본과 유럽의 은행들이 현재 얼마나 저평가되어 있는지를 보여주는 데이터입니다. 이러한 투자 기회를 놓치지 않기 위해서는 전략적인 접근이 필요할 것입니다.

결론 변화하는 시장 환경에 대한 대응 필요성

현재 미국 증시는 여러 가지 외부 요인으로 인해 새로운 전환점을 맞이하고 있습니다. 딥시크와 같은 새로운 경쟁자의 출현, 정부 지출의 둔화, 이민자의 감소 등은 모두 미국 시장에 중대한 영향을 미칠 수 있는 요소들입니다.

 

이러한 변화에 대응하기 위해서는 투자자들이 보다 넓은 시각을 가지고 다양한 시장에 대한 접근을 고려해야 할 것입니다. 특히, 일본과 유럽의 은행주와 같은 새로운 투자 기회를 모색하는 것은 향후 시장 변화에 적절히 대응할 수 있는 중요한 전략이 될 것입니다.

 

변화하는 시장 환경 속에서 적절한 판단과 전략을 통해 투자 성과를 극대화하는 것이 필요한 시점입니다.

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